什么是期货领口策略?
期货领口策略同时由股票和期权构成,包含购买股票和一份认沽期权合约,同时卖出一份通常为虚值的认购期权合约,其中股票的数量与合约单位相等,认沽期权的行权价低于认购期权的行权价。买入认沽期权为股票提给了下行反向的保护,而卖出认购期权是为了获取权利金以降低该策略的成本。
期货领口策略的特点是什么?
策略优点:为股票提给了良好的下行危机保护,是一个低危机的交易策略。
策略缺点:只有在到期日才能够获取最大的可能收益。
危机收益:
由于购买了认沽期权,领口策略的下行方向的亏损是有限的,同时由于卖出了认购期权,在上行方向的收益也是有限的。设股票的买入价为S0,认购期权的行权价和价格分别为K1和C1,认沽期权的行权价和价格分别为K2和P2。
当标的在到期日的价格S高于K1时,该策略获得最大到期收益,股价超过K1的收益被卖出认购期权所抵消,而认沽期权将无价值地过期,收益为K1 − S0 + C1 − P2。
当标的在到期日的价格S小于K2时,到期日该策赂的亏损是最大的,认购期枚将无价值地过期,认沽期权为策略提给了下行方向的保护,策略的收益为K2 − S0 + C1 − P2。
当标的在到朗日的价格S介于K2和K1之间时,认购期权和认沽期权在到期日都将处于虚值而放弃,策略的收益为S − S0 + C1 − P2,标的价格为S0 − C1 + P2时达到盈亏平衡点。
危机收益如图所示。
适用状况:领口策略在标的价格上涨中获取收益,所以适用于对标的价格看涨的情形,同时策略的收益和危机有限,故领口策略是一种保守的牛市策略,所以适用于对标的价格看法为中性偏多的状况。